Ostke 5 aktsiat võrdses koguses, Eesti fondide valitsemistasud on liiga kõrged.

Vaata: Uus artikkel sellest kuidas valitsemistasud tuleks tagasi maksta.

Vaata: Koppel: üksikaktsiaid osta on sama kui süüa paljast liha.

Wordi version: Kui suur oleks aus valitsemistasu kui alternatiiviks on osta lihtsalt võrdses koguses 5 aktsiat.doc
Exceli fail andmetega: Haldustasud.xls

Keith Siilats 9/16/2009 Cambridge Ülikool Majandus 1999, Goldman Sachsi strateeg aastal 2000, pärast seda portfelihaldur.

Järgnev on väike lihtne valem kuidas oma raha minimaalse riskiga ja maksude suhtes efektiivselt Eesti aktsiaturgudel investeerida. Kahjuks pole võimalik niisama turult aktsiaindeksit osta. Seega on valik kas osta mõni fond, või individuaalseid aktsiaid. SEB ja teised pangad võtavad oma fondide haldamise eest  1.5% või isegi rohkem aastas. [1] Iga aktsia ostmine oleks jälle teenustasudena liiga kulukas. Mitu aktsiat oleks siis optimaalne osta, ja kui palju aga oleks õiglane fondile maksta riski vähendamise eest?

Kui osta võrdses koguses 5 kõige suuremat aktsiat, siis tuleb välja et maksimum tasu mida haldajale maksta on 0.57%. Seda 100 000EEK portfeli puhul. 300 000 EEKi portfeli puhul langeks maksimum tasu millega fondi riski vähendamine ära tasub 0.38%-ni.

Kui keskmine eesti fond võtab kokku depoo ja muudeks tasudeks 2% siis annab 100k investeerinud inimene niisama pangale 32% oma võimalikust tulust ja 300k investeerinud inimene 36%. Seega kui sa peaksid aastas oma investeeringutega 50 000EEK teenima, siis võtavad praeguses olukorras pangad sellest iga aasta 12 000 EEKi ilma asjata teenustasuks ara. Aus teenustasu oleks 3000 EEKi aastas, ja tasudeks võetakse 2% puhul 15 000 EEKi. Ja nii iga aasta.

Tundub kuidagi imelikult suur number? Pangad on kavalad oma teenustasude suurust varjama. Et aru saada kuidas tegeliku teenustasu arvutada on vaja teada lihtsat terminit[2]:

Sharpe Ratio

Sharpe Ratio on summa, mida sa efektiivselt riski võttes teenid. Kogu Peeter Koppeli loogika seisnes selles et ostes üksik aktsiat, võtab inimene riski ebaefektiivselt. Kui ebaefektiivselt? Näiteks kui osta suvaliselt üks USA suurim aktsia (SP500 indexi top 5-st) siis võtad keskmiselt 70% liiga palju riski. Samas kui sa ostad kasvõi 2 aktsiat langeb su mittetasustatud risk 35% peale, 5 aktsia puhul on see vaid 5% su kogu riskist[3]. Sharpe Ratio mõõdab kui palju on see risk kroonides sulle väärt. Maailma parimad hedge fondid saavad vähestele valitud investoritele pakkuda Sharpe Ratio 2-te. Eestis müüdavata fondide volatiilsus on umbes 15%. Mis tähendab, et see 5% lisa ka riski kõige paremal juhul ei ole väärt rohkem kui 1.5% aasta tasu. Praktikas on aktsia indexi fondide Sharpe umbes 0.3. Võttes arvesse, et 5 aktsia ostmise kulu on 5 korda suurem kui ühe aktsia oma, saamegi maksimum tasuks 0.57%[4]. See on USAs normaalne tasu, SP500 indeksi ETF-i SPY tasu on näiteks 0.11%.

Seega ärge ostke pankade pakutud fonde kus teenustasud üle 0.5% (põhimõtteliselt kõik eesti fondid). Selle asemel visake münti ja valige 3-5 suuremat aktsiat või ETF-i. Tehke omale selgeks, et ajalooline tulusus ei näita tuleviku tulusust. Pangad teevad omale iga aasta mitu erinevat fondi ja siis müüvad järgmine aasta neid, mis juhuslikult eelmine aasta rohkem tootsid.Küll saab järgmise aasta tootlikust ennustada võttes fondi volatiilsuse, korrutades selle Sharpe Ratio-ga (ehk 0.3-ga) ja liites Libori. 15% volatiilsusega fondi tootlus pole kunagi üle 7% aastas. Makstes sellest ära 2% valitsemistasudeks jääb teile ainult 5%. Ostes 5 suvalist aktsiat kaotate te ainult 0.25% tootlusest lisa riskile ja 0.35% lisa ostukuludele[5]. Lisaks ei pea te aktsiaid ostes maksma väljalaske ja tagasivõtu tasusid.

Ostes paari erinevat aktsiat avaneb teil võimalus iga aasta üks viiest aktsiast maha müüa. Müües aastas aktsia mis on hinnas kukkunud saate efektiivselt oma tulumaksu kohustust paar aastat edasi lükata[6] ja samal ajal iga aasta osa rahast elamiskuludeks välja võtta. Et iga kuu 30 000 EEKi aktsia investeeringutest krooni teenida(+inflatsioon), peab portfeli suurus umbes 10 miljonit EEKi olema. Odavam on osta kinnisvara ja seda välja rentida, kuna aktsiaturul pakutavast likviidsusest pole pikaajalisel investoril kasu, sellel likviidsusel on aga hind. Kui ärikinnisvarale pakuks pank 1.5 kordset võimendust, siis peaks 30 000 EEKi kuus suutma ka 4 miljonise investeeringuga tekitada. Tuleb lihtsalt leida kinnistu, mille hinna ja aasta rendi suhe alla 20 oleks ja pangalt 5%-list laenu saada.

Riik peab lubama inimestel oma pensionifondi rahadega ise aktsiaid ja kinnisvara osta.


[2] Panin kogu selle analüüsi Exceli failina www.siilats.com/tasud üles.

[3] 1993 aastast tänaseni iga suurema sektori suurim aktsia, monthly return.

[4] Eeldan et ostad ja müüd portfeli maha kord 2 aasta jooksul ja maksad 70 EEKi tehingutasu aktsia või fondi pealt

[5] Ostu kulud vähenevad proportsionaalselt kui portfel on üle 100 000 EEK-i

[6] http://www.tarkinvestor.ee/foorum/viewtopic.php?t=77&postdays=0&postorder=asc&start=60